牧原股份超越溫氏股份，成生豬養殖市值第一股

發布日期：2019-10-31 16:47:38 來源：互聯網

在成為河南省首個市值破2000億元的公司后，截至10月28日收盤， 牧原股份 以2157.14億元的市值，超過 溫氏股份 的2155.13億元，拿下生豬養殖行業的市值王。

今年以來，受“超級豬周期”的影響，牧原股份股價已經出現了明顯的漲幅。數據統計顯示，年初至今，牧原股份的股價累計漲幅已經漲超250%。牧原股份的股價也在28日盤中，一度突破100元。

同時，牧原股份成為北上資金布局調倉的熱門標的，近期牧原股份反復上榜深股通活躍股名單。從機構持股的情況來看，牧原股份也成為公募基金、中央匯金等大機構資金調倉布局的重點。

持有牧原股份4年收益將在7倍以上

牧原股份的這波大漲，與此前公布的靚麗的業績報告有著緊密的關系。牧原股份發布三季度報告顯示，前三季度公司實現營業收入117.33億元，同比增加27.79%;扣非歸屬凈利潤為13.49億元，同比大漲324.17%。牧原股份在2019年上半年依舊處于虧損狀態，上半年歸屬凈利潤為-1.56億元，僅僅一個季度，牧原股份便實現了扭虧為盈。

對于未來，牧原股份非常自信，其在與投資者互動時提到，公司目前已經能夠有效防控非洲豬瘟等風險，種豬調運正逐步恢復正常，9月生豬出欄量比8月略有增長等。

其實，牧原股份優秀的表現不只發生在今年。2014年1月上市的牧原股份，上市之后股價就一路走高。2015年5月份，其股價就已超100元，較其上市之初43元的價格翻了一倍多。

其后來股價一直沒有突破100元，并非其遭遇“豬周期”股價不振，而是其隨后幾年時間都維持高轉送。2015年6月10日，牧原股份10股送10股派0.61元，2016年7月8日，其再次10股送10股并派紅利3.53元，2017年7月3日，該公司10股送8股并派送6.9元紅利。

連年維持高轉送的情況下，牧原股份的股價還能回到100元以上，對投資者來說意味著巨大的投資收益。

如果一位投資者在2015年6月之前，以100元/股的價格購買牧原股份100股的股票，如果他一直持有，其目前持有牧原股份的股票為720股，即使不考慮紅利的收入，他4年多持有的收益也在7倍以上。

正因如此，牧原股份也有了“豬中茅臺”的美譽。
 

牧原股份的護城河

與行業公司相比，牧原在成本、費用等方面都控制得非常優秀。成本優勢在時下豬肉價格高企時并不明顯，但在豬肉價格跌至谷底的時候，牧原股份領先行業平均水平的成本優勢就會得以體現：在同業公司處于虧損狀態時依然有盈利。

成本控制是牧原股份優秀的護城河。具體來說，目前牧原肉豬完全成本11.6/kg，溫氏約12.3元/kg，其他上市公司約12.5-13元/kg，散養戶約13-15元/kg。

從成本類型來看，養殖企業的主要成本是飼料原材料，牧原股份也不例外。公司在投資者問答中提到，公司在擁有“玉米+豆粕”型配方技術的基礎上，結合南陽市小麥主產區特點，因地制宜研制了“小麥+豆粕”型飼料配方技術，可根據原材料的性價比及時調整飼料配方中的主要材料，有效降低飼料成本，從而形成了較強的成本優勢。

而其成本優勢的來源，與該公司是自繁自養的模式分不開。與同行上市公司相比，牧原股份的折舊費、人工費低于那些與農戶合作的公司給的代養費。另外，在種豬培育方面，牧原股份與同行比，也有每頭豬仔30元左右的成本優勢。同時，牧原股份也涉足飼料行業，降低豬死亡率的同時，還能節省運輸費用和包裝費用。

牧原股份采取的是堅持采用大規模一體化的養殖模式，集科研、飼料加工、生豬育種、種豬擴繁、商品豬飼養、生豬屠宰為一體的完整閉環式生豬產業鏈。

這種一體化產業鏈使得公司將生豬養殖各個生產環節置于可控狀態，在食品安全、疫病防控、成本控制及標準化、規模化、集約化等方面具備明顯的競爭優勢。

市場、政策雙利好

去年8月份以來，受行業周期和疫情影響，生豬養殖行業經歷了一場優勝劣汰的轉型陣痛。小的養殖戶加速退出市場，而規模化、標準化的養殖公司顯示出優勢。牧原股份屬于后者，在行業動蕩的這一年多，受到影響的牧原股份很快走出低迷。

受疫情等因素影響，公司一季度生豬銷售價格顯著低于往年的正常水平，歸屬于母公司所有者的凈利潤為-5.40億元。但隨后的第二季度，生豬價格開始逐步上漲，公司開始步入盈利期。

去年8月份開始，我國能繁母豬存欄量罕見地連續12個月下滑，農業農村部數據顯示， 2019年7月全國能繁母豬存欄同比下降31.9%，環比下降8.9%;最新數據顯示，生豬存欄環比8月繼續下滑3%，相比去年同期下降了41.1%，這也是生豬存欄量下降幅度首次突破40%。

生豬存欄量和能繁母豬存欄量的下滑影響到生豬價格。根據10月14日國家統計局公布的數據，10月上旬生豬(外三元)價格為34.4元/千克，創記錄新高，環比9月下旬上漲4.8元/千克，環比上漲16.2%。豬肉價格大漲更是帶動9月份的CPI升破3.0%。

對養殖公司來說，生豬價格的大幅上漲無疑是利好。牧原股份在2019年三季報中表示，營業收入本期比上年同期增加27.79%，主要是本期銷售量和價格同比增加所致。2019年1-9 月份，公司共銷售生豬793.15萬頭，其中商品豬680.25萬頭，仔豬112.20萬頭，種豬0.7萬頭;價格同比上漲18.69%。

同時，為恢復生豬產能，農業農村部會同國家發展改革委等部門共出臺了10多項政策措施支持生豬生產發展。各地在財政、信貸等方面也紛紛出臺優惠政策。

河南省近期下發的《關于加快穩定生豬生產保障市場供應的通知》提出，推進標準化規模養殖、加大財政扶持力度等十三個方面，加快穩定生豬生產、保障市場供應。這些政策包括國外引進種豬補貼、規模養豬場(戶)貸款貼息政策放寬等等。

近期生豬養殖概念股行情大漲，有機構甚至預計龍頭公司牧原股份2020年的利潤能達到600億元。雖然這個數字遭到一定質疑，但對于牧原股份來說，市場和政策的雙重利好，都呈現出不錯的預期。